Le non coté représente une classe d’actifs qui regroupe des investissements réalisés en dehors des marchés boursiers publics.
Contrairement aux actions et obligations cotées, ces actifs ne sont pas échangés sur des marchés traditionnels. Cela permet d’accéder à des opportunités mais nécessite une bonne compréhension avant d’investir. Historiquement réservés à des investisseurs institutionnels, ils sont désormais accessibles aux investisseurs patrimoniaux avertis et présentent des opportunités uniques de diversification, de création de valeur, mais aussi des mécanismes spécifiques qu’il convient de bien appréhender.
Les stratégies du non coté
Le non coté couvre plusieurs types de stratégies d’investissement :
Private Equity : Le private equity consiste à prendre des participations dans des entreprises non cotées afin de soutenir leur croissance, restructurer leur capital ou financer des projets spécifiques. De nombreuses stratégies sont comprises dans le private equity : capital-risque, capital-développement, capital transmission, co-investissement ou secondaire.
Dette privée : Ce type d’investissement consiste à prêter directement des capitaux à des entreprises, souvent de manière plus rapide et flexible que via les banques. Les fonds de dette privée offrent des solutions sur mesure, adaptées aux besoins spécifiques des entreprises, et en échange, les investisseurs bénéficient de rendements attractifs. Toutefois, ce type d’investissement comporte un risque de crédit plus élevé.
Infrastructure : L’investissement en infrastructure vise des actifs tangibles tels que les réseaux d’énergie, les transports ou les infrastructures sociales. Ces actifs génèrent souvent des revenus stables, prévisibles et réguliers sur le long terme. L’infrastructure est également un pilier de la transition énergétique, et de nombreux fonds se positionnent pour accompagner ce mouvement.
Les fonds de non coté : des partenaires engagés
L’une des grandes forces du non coté est la manière dont les fonds deviennent de véritables partenaires des entreprises. Contrairement aux banques ou aux marchés boursiers, les fonds de non coté ne se contentent pas de fournir du capital ou de la dette, mais s’impliquent activement dans la gestion des entreprises. En tant que partenaires stratégiques, ils travaillent main dans la main avec les dirigeants pour restructurer l’organisation, optimiser les processus et préparer les entreprises à des étapes de croissance futures, comme des acquisitions ou une introduction en bourse. L’alignement des intérêts entre les investisseurs et les entreprises contribue à maximiser la création de valeur à long terme.
Les mécanismes spécifiques des fonds de non coté
Plusieurs caractéristiques différencient les fonds de non coté des autres classes d’actifs.
Fonds fermés et horizon à long terme : Les fonds de non coté sont souvent structurés avec une durée de vie de 7 à 10 ans pendant laquelle les fonds des investisseurs sont bloqués. Cet horizon à long terme est nécessaire aux gestionnaires pour se concentrer sur la création de valeur durable.
Appels de fonds successifs : Contrairement aux fonds ouverts, où les investisseurs versent immédiatement la totalité du capital engagé, les fonds de non coté fonctionnent par appels de fonds successifs. Les investisseurs s’engagent sur un montant global, mais ne sont pas appelés à verser l’intégralité immédiatement. Il est d’ailleurs rare que 100 % de l’engagement soit appelé.
Distributions potentielle à partir de la 5ème année : Il est possible d’obtenir les premiers retours aux investisseurs à partir de la cinquième année, sous forme de distributions des revenus générés par la cession de participations. Cette capacité à générer des flux de trésorerie avant même que tout le capital soit déployé constitue un des atouts majeurs du modèle de non coté.
Le non coté, un levier pour financer l’économie réelle
Au-delà de la perspective de rendement, le non coté joue un rôle clé dans le financement de l’économie réelle. En effet, ces fonds financent des entreprises en croissance, des projets d’infrastructure ou des initiatives ESG. Contrairement aux marchés boursiers, où les fluctuations à court terme influencent les décisions d’investissement, le non coté permet de soutenir des projets concrets et durables.
De plus en plus d’entreprises choisissent de se tourner vers les fonds de non coté pour se financer, préférant cette option plus flexible et réactive aux contraintes des marchés publics ou des banques. Ces fonds, avec leurs compétences opérationnelles et leur capacité à s’adapter rapidement aux besoins des entreprises, constituent une solution de financement adapté aux besoins réels et opérationnels des entrepreneurs.
En conclusion, le non coté représente une classe d’actifs à fort potentiel pour les investisseurs privés à la recherche de diversification et de rendements à long terme. Toutefois, il est crucial de bien comprendre les risques associés, notamment en termes de liquidité et de perte en capital. Grâce à leur implication active et à leur capacité à devenir des partenaires stratégiques des entreprises, les fonds de non coté jouent un rôle essentiel dans la création de valeur durable, tout en contribuant au financement de l’économie réelle.
